


该项目投资金额显著高于晶科科技当前账面货币资金水平,公司可能面临较大的资金筹措压力与资金缺口风险
文|《财经》研究员 周源 《财经》记者 徐沛宇
编辑|谢丽容
在“东数西算”国家级战略与AI(人工智能)算力需求爆发的双重驱动下,新能源企业正加速切入算力基础设施赛道。4月17日,光伏电站运营商晶科电力科技股份有限公司(下称晶科科技,601778.SH)发布公告称,已与宁夏中卫市人民政府签署投资协议,计划总投资约245亿元人民币,在中卫建设1GW(吉瓦)算力中心。
晶科科技主营业务为电站开发、电站服务、能源服务。晶科科技与光伏制造业龙头企业晶科能源归属于同一实控人,各自独立运营。
继2022年布局储能业务后,宁夏中卫1GW算力中心项目成为晶科科技切入全新赛道的又一重要举措。该公司表示,此番布局“基于公司战略发展的需要及对算电协同发展前景的判断”。
根据公告,中卫1GW算力中心项目选址宁夏中卫宣和片区,占地约800亩,总投资245亿元,最终实现规模总IT功率1GW,规划机柜约5万架。项目采用分期建设模式,一期投资约100亿元,建设IT功率400MW(兆瓦);二期投资约60亿元,新增IT功率300MW;三期投资约85亿元,再新增IT功率300MW。
公开资料显示,1GW功率满负荷运行,年耗电量可达87.6亿千瓦时,接近一座大型火电站全年发电量。这一规模在国内属于超大型智算基地级别,因为行业主流仍以100MW—500MW级大型数据中心为主。且大型算力布局多采取多园区分布式、分期滚动开发模式,真正落地或签约的单体1GW级算力项目在国内仍属稀缺项目,对电力保障、能耗指标、投资强度和市场消纳均提出极高门槛。
晶科科技强调,由于其主营业务为新能源电站投资、建设及运营,在中卫1GW算力项目中,该公司将主要负责基础设施建设及后续运营,不涉及服务器、芯片、交换机等核心元器件供应。
该项目未来收入来源主要为机柜租赁收入。项目正式运营后,晶科科技将为客户提供标准化机柜租赁及配套机房环境保障服务,收取机柜租赁费用,实现项目运营收入与投资回报。
能源企业布局算力业务并不算新鲜事,新奥能源以新智认知(603869.SH)为主体推进智能算力服务,已在宁夏、甘肃等国家算力枢纽节点部署算力资源,落地多个智算服务项目;远景科技聚焦AI DC(AI 数据中心)零碳能源解决方案,与腾讯在赤峰落地全球首个100%绿电直供数据中心,目前还在乌兰察布打造全球最大零碳 AI DC 园区(2026 年交付)。
中国数据中心工作组专家技术组副主任委员曲海峰告诉《财经》,晶科科技中卫1GW算力项目确定性较强,但并非高利润项目。
曲海峰2014年-2023年曾就职阿里云,主导阿里云在中卫、张北等地的数据中心建设。他回忆称,早年进驻中卫时,面对的是黄羊与野兔出没的戈壁草原,基础设施、产业政策与配套环境均存在较大不确定性,而今中卫已集国家“东数西算”枢纽节点、新型互联网交换中心、全国首批“万卡+”智算基地于一身,吸引亚马逊、三大运营商、阿里、美团等头部企业相继入驻。因此,晶科科技中卫1GW算力项目在曲海峰看来,无非是在中卫建设一个更大规模的数据中心。
再加上政策明确引导新建数据中心提高绿电消费比重,鼓励绿电占比达到80%以上,以及需求端AI算力加速爆发趋势明显,多重因素叠加,此类项目整体具备较强的确定性。
但它并非一个高利润项目。曲海峰表示,从行业普遍规律来看,中卫算力项目需要8年-10年才能收回投资。
尽管中卫1GW算力项目于晶科科技而言战略意义显著,但该公司也面临多重挑战。
首先是资金压力,晶科科技当前货币资金为53.94亿元(2025年三季报),晶科科技在公告中提示,项目总投资显著高于晶科科技当前账面货币资金水平,需通过直接融资、间接融资及引入战投等方式补足缺口,若融资环境变化或合作落地不及预期,可能影响投资进度。
从财务表现看,2022年至2024年,晶科科技营业收入从31.96亿元增长至47.75亿元,整体保持增长态势。归母净利润在2023年达到3.83亿元高点后,2024年回落至3.24亿元,扣非净利润亦有所下滑,但进入2025年,公司盈利能力已出现积极改善信号。2025年前三季度,公司实现归母净利润3.56亿元,同比大幅增长61.82%;经营活动产生的现金流量净额达32.73亿元,同比激增454.05%,显示出现金回笼能力和经营韧性。尽管前三季度营业收入为31.22亿元,同比下降19.73%,扣非净利润同比下降14.95%,但利润端和现金流端的显著改善,为公司后续投资与运营提供了资金基础和盈利动能。
作为投资主体,晶科科技将牵头推进前期报批、土地落实及资金统筹,并计划通过引入具备相关经验的战略合作方共同出资参与项目投资,对于合作方的情况,晶科科技相关负责人对《财经》回应说,目前尚无信息可披露。
另外,晶科科技在公告中提示,项目需取得国家核准、完成土地出让等前置条件,最终方案存在调整或终止的可能。
运营能力同样是待解课题。晶科科技在公告中提示,算力中心项目的投资与运营方面经验不足,缺乏成熟的项目运营管理人才及市场拓展团队,后续计划通过引进人才、 优先寻找具备相关行业经验的合作方共同投资等方式管控风险,但仍然存在团队搭建不及预期、运营管理能力难以匹配业务发展等风险,进而影响项目落地进度与实施效果。
公告的另一个风险提示来自市场。晶科科技提示,该项目收益依赖算力租赁订单,若未来市场需求不及预期、行业竞争加剧,或公司未能持续获取稳定、足量的租赁订单,将影响项目运营效率与收益水平,可能出现项目利用率不足、投资回报不及预期等情形,进而对晶科科技经营业绩产生不利影响。



责编 | 李煜
题图来源 | 视觉中国



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